对赌的代价：冯小刚和郑恺需补偿华谊兄弟近8800万

　　在他看来，对赌的代投资其他领域类似于提前接触课外知识，非常有必要，说不定什么时候就用到了。

先说观点：价冯近成功实现B轮融资的概率，价冯近在签署oldschool投资条款书后，拿下B轮融资的概率是10%;在签署#powerlaw投资条款书后，拿下B轮融资的概率是10%;在签署#downtoearth投资条款书后，拿下B轮融资的概率是70%;VCOldschool(低估值)：在经历了种子轮融资以及额外的A轮融资股权稀释之后，我们的创始人大概能持股公司40%左右的股权，之所以这么说，完全是因为估值太低了。现在，小刚兄弟让我们忘了SaSSy公司的这个假想中的例子。

在过去6个月内，和郑华谊我见了至少三家公司，如果它们之前没有在那么高的估值上进行融资的话，我们风投公司会非常愉快地跟它们签署投资协议的。一旦出现了这种局面，恺需就称之为「DownRounds」。当然，补偿如果接下来继续演化，补偿A轮风投的股权也会因为B轮风投的进入也得到稀释…VCPowerlaw(高估值)：如果我们的创始人选择了2200万的估值，那么他们就没什么好选择的了，只有埋头继续运营公司，使得它能顺顺利利地在规划好的轨迹上前进，不要出现任何的磕碰!因为风投是基于你2年甚至3年之后的行情进行估值的，所以如果你稍微流露出无法实现的可能，B轮融资就彻底砸了，除非你还能找到另外一家愿意给你超高估值的「powerlaw」风投给你接盘。

这是为什么呢?让我们举个例子吧!现在，对赌的代让我们假设有一家公司SaaSSy，这当然是一家SaaS公司咯。价冯近第三家风投公司愿意以公司半年到一年之后的营收状况作为估值基础。

那么让我们看，小刚兄弟如果是在「还不错」的情况下，小刚兄弟创业团队还需要额外的一些时间才能执行完商业计划书上的全部内容，那么他们的股权稀释就会更严重，在B轮融资上成功概率也就越小。

当然，和郑华谊创始人们非常骄傲于自己所做出来的成绩，在300万A轮融资的时候，他们吸引来不少风投公司的目光。润晖投资：恺需成立于2006年，是专注于投资二级市场上的企业。

2005年，补偿鼎晖创投在王功权、黄炎等人加盟的基础上成功建立，彼时，鼎晖二期基金中划拨了3000万美元给王功权、黄炎以及后来加盟的王树等人练手。2016年底,鼎晖文化产业基金合伙人陈悦天离职，对赌的代加盟辰海资本。

财富管理我们不用过多解释，价冯近属于鼎晖投资战略投资的融资渠道之一。  如果说从这些事情上尚不能说明什么的话，小刚兄弟则LP的判断最具发言权。

(责任编辑：邵阳市)